COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL
La economía venezolana presentó un balance negativo al final de 1998. A principios de ese año se generó el fenómeno conocido como recesión económica, el cual comenzamos a sufrir a partir del segundo trimestre de 1998 y que contempla entre sus características: disminución de la demanda de consumo; disminución de la producción; desinversión; disminución de las utilidades de las empresas y en muchos casos generación de pérdidas, lo que conlleva al cierre de muchas empresas; aumento del desempleo, entre otras. Es por ello que la mayoría de los países tratan a toda costa de aplicar políticas económicas coherentes que mantengan en equilibrio las principales variables macroeconómicas, las cuales describiremos a lo largo del boletín, de manera de evitar que se produzca uno de los peores males que puede presentar la economía de un país como lo es la recesión.
Dicha recesión no se generó de repente ni sin saber por qué, la misma estuvo signada por factores políticos (alto nivel de incertidumbre por las elecciones regionales y presidenciales, poca confianza de los inversionistas en las medidas y reformas de carácter político, económico y social que pudiese aplicar el nuevo gobierno, etc.) y económicos (disminución de los ingresos fiscales, desequilibrio de las variables macroeconómicas, políticas fiscal y monetaria restrictivas, problemas microeconómicos, coyuntura económica internacional).
La política monetaria restrictiva aplicada por el BCV, por medio del aumento de las tasas de interés vía Títulos de Estabilización Monetaria, con la finalidad de disminuir el exceso de liquidez presente en el mercado, de manera de tratar de contener la inflación, así como disminuir la demanda de divisas para frenar la presión sobre el tipo de cambio y las reservas internacionales. Aunada a una política fiscal igualmente restrictiva, vía disminución del gasto público y aumento de los impuestos, dada la fuerte disminución de los ingresos fiscales, principalmente por la baja del precio del petróleo nuestro principal producto de exportación, generaron efectos muy negativos sobre la economía real del país.
A continuación describiremos y analizaremos el comportamiento de las principales variables económicas durante 1998.
- Tipo de Cambio
Tipo de Cambio Bs./US$
Enero-Diciembre 1998
Cifras correspondientes al último día hábil de cada mes.
Fuente: BCV y cálculos propios. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.Durante 1998 el tipo de cambio se depreció 11,84% (ver gráfico anterior -cotización de mercado-), ya que para el 02/01/98 nuestro tipo de cambio se ubicó en 504,75 Bs./US$ y cerró el 31/12/98 en 564,50 Bs./US$. Esta depreciación del bolívar respecto al dólar representó durante 1998 un porcentaje por debajo al estipulado por el Banco Central mediante el sistema de bandas, las cuales se deprecian 1,28% mensualmente. Lo que significa que además de regir en Venezuela un sistema de bandas, manejado por el BCV, que estipula una variación mensual menor a la variación del Indice de Precios al Consumidor, el tipo de cambio, por medio de la intervención del BCV, cerró al final de 1998 con 3,52 puntos porcentuales por debajo de lo estipulado por el sistema de bandas.
En el gráfico siguiente podemos observar como la variación registrada por el IPC durante 1998 fue mayor a la registrada por el Tipo de Cambio, salvo en los meses de junio y agosto, en los cuales la depreciación del bolívar fue mayor a la variación del IPC y donde paradójicamente se dio el mayor incremento en las tasas de interés, tal como lo podremos apreciar más adelante, precisamente para tratar de frenar la demanda por divisas y por tanto la presión sobre el tipo de cambio.
En el gráfico siguiente podemos observar como la brecha entre la variación del IPC y del Tipo de Cambio tiende a incrementarse. Con lo que se demuestra que ciertamente nuestra moneda se encuentra sobrevalorada, situación que perjudica fuertemente a las empresas exportadoras, ya que con este desequilibrio estamos restándole competitividad a los productos nacionales y brindándoles mayores facilidades a los productos importados.
Variación Porcentual del IPC y Tipo de Cambio
Enero-Diciembre 1998
Fuente: BCV y cálculos propios. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.
- Tasas de Interés
Tasas de Interés Promedio
Enero-Diciembre 1998
Fuente: BCV. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.
En el gráfico anterior se puede observar (línea de tendencia) el incremento desproporcionado que presentaron las tasas de interés durante 1998. La tasa activa se incrementó 79,52% durante el período enero-diciembre y sin embargo ese incremento se dio con mayor fuerza en varios meses del año, tal como sucedió en el mes de agosto donde la tasa de interés activa presentó un incremento desde enero de 182,09%. Asimismo, en el gráfico siguiente podemos apreciar el comportamiento reflejado por los préstamos en general y por los pagarés durante 1998.Es importante destacar que el incremento desproporcionado que presentaron las tasas de interés activas y pasivas generó efectos muy negativos en el sector productivo nacional. Por tanto, el costo de mantener un tipo de cambio "estable" (el cual no se corresponde con la variación del Indice de Precios al Consumidor) y un alto nivel de reservas internacionales, trajo como consecuencia algunos de los factores que alimentaron la recesión económica, tal como lo son: la disminución de la demanda de consumo por el aumento de la tasa de interés pasiva; paralización en la solicitud de créditos, por tanto de la inversión; fuerte incremento de los costos de las empresas; cierre de empresas y paralización en la creación de nuevas empresas; y peor aún, el costo social que ha traído el creciente aumento en el nivel de desempleo.
PAGARES Y PRESTAMOS
PROMEDIO PONDERADO MENSUAL
BANCOS COMERCIALES Y UNIVERSALES
Enero-Diciembre 1998
(en porcentaje)
*Excluye préstamos preferenciales
**Corresponde al promedio ponderado de los préstamos al sector agrícola, grupos económicos y otros.
Fuente: BCV. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.
- Reservas Internacionales
Las reservas internacionales presentaron una variación de -16,08% en 1998, que a pesar de haber sido negativa, éstas no sufrieron tanto como otros sectores de la economía, entre los que destaca el sector secundario, por la política monetaria aplicada por el BCV y la decisión del organismo de no acudir a una maxidevaluación de nuestra moneda.
RESERVAS INTERNACIONALES
Enero-Diciembre 1998
(en millones de dólares)
* Correspondientes al último día hábil del mes
Fuente: BCV. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.
- Inflación
Variación del Índice de Precios al Consumidor
Área Metropolitana de Caracas
Enero-Diciembre 1998
(en porcentaje)
Fuente: BCV. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.
La inflación para 1998 se ubicó en 29,9% que comparada con la registrada en 1997 (37,6%) significa una reducción de 7,7 puntos porcentuales o 20,5% menos a la registrada en 1997.
El Indice de Precios al Consumidor para el Área Metropolitana de Caracas por sector de origen presentó la siguiente variación: Bienes 22,03% y Servicios 31,33%, por lo que podemos apreciar que el mayor incremento en el nivel de precios durante 1998 se registró en el Sector Servicios.
Por otra parte, el Indice de Precios al Productor para el sector de la Industria Manufacturera Privada registró la siguiente variación: El Índice General 22,50%; Productos Alimenticios, Bebidas y Tabaco 26,40%; Textiles, Prendas de Vestir e Industria del Cuero 22,61%; Madera y sus productos 24,57%; Papel y sus productos 17,96%; Sustancias y Productos Químicos, Derivados del Petróleo, Carbón y Plástico 20,19%; Productos Minerales No Metálicos 22,01%; Productos Metálicos Básicos 18,06%; Productos Metálicos, Maquinarias y Equipos 21,22%; Otros Productos Manufactureros 18,89%.
- Producto Interno Bruto
Como podemos observar en el siguiente gráfico, el Producto Interno Bruto (la producción de bienes y servicios del país) disminuyó fuertemente durante 1998 en comparación con 1997. Luego de un crecimiento constante en cada uno de los trimestres de 1997, se registró una fuerte contracción para el primer trimestre de 1998, precedida por las causas económicas y políticas que ya hemos descrito y por la característica disminución de la demanda de consumo a comienzos de cada año. El PIB total registró una variación desde el primer trimestre de 1998 hasta el tercer trimestre del mismo año de -1,42% y la variación anualizada (desde el tercer trimestre de 1997 hasta el tercer trimestre de 1998) fue de -4,77%.
Producto Interno Bruto Total
Primer trimestre 1997 - Tercer trimestre 1998
(millones de bolívares)
Fuente: BCV. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.
- Bolsa de Valores de Caracas
INDICE GENERAL DE LA BOLSA DE VALORES DE CARACAS
Enero-Diciembre 1998
*Al último día hábil de cada mes
Fuente: Bolsa de Valores de Caracas. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.El Indice General de la Bolsa de Valores de Caracas registró una variación absoluta de -3.743,46 puntos durante 1998, así como una variación relativa de -78,59%, reflejando una pérdida del 44% de su valor.
Absolutamente todas las empresas manufactureras que se cotizan en la BVC registraron una caída dramática en el valor de sus acciones, al punto de haber empresas que han perdido más del 90% del valor de sus acciones desde hace un año. En promedio las acciones que se cotizan en la BVC de las empresas manufactureras han perdido alrededor del 70% de su valor.
Es justo destacar que parte del problema que ha generado el desplome de la BVC es global (crisis del Sudeste Asiático y de Rusia, así como la posible entrada en una etapa de recesión mundial). Sin embargo, ya la mayoría de las bolsas de valores de los países de Asia, Europa y América Latina se están recuperando rápidamente y el Dow Jones que agrupa las empresas del sector industrial de los Estados Unidos llegó a un nuevo récord durante el mes de noviembre.
COYUNTURA INDUSTRIAL NACIONAL
Uno de los sectores de la economía más golpeado durante 1998 fue sin duda el sector industrial, el cual ha tenido que sufrir más que cualquier otro sector las consecuencias de la aplicación de políticas monetaria y fiscal contractivas, las cuales han auspiciado el incremento desproporcionado de las tasas de interés (factor perjudicial para el desarrollo industrial), la disminución de la demanda de consumo y una moneda sobrevalorada respecto a la de sus principales socios comerciales.
Producto Interno Bruto Total y Manufacturero
1988-1998
(millones de bolívares de 1984)
Fuente: BCV y cálculos propios. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.
En el gráfico anterior se puede observar como la participación del PIB Industrial dentro del PIB Total ha ido disminuyendo con el transcurso de los años. Para el año 1988 la producción industrial representaba el 18% de la producción total de bienes y servicios de la economía. Es bueno destacar que para 1988 el sector industrial representaba el mayor porcentaje por sectores del total, incluso, un porcentaje mayor que el sector petrolero.
Sin embargo, en 1998 el sector industrial representó apenas el 15% del PIB Total, gracias en buena medida a la aplicación de políticas económicas incoherentes, profundización de los desequilibrios macroeconómicos y problemas microeconómicos, entre los que destacan: ilícitos aduaneros, problemas con el Draw Back y la devolución del ICSVM, Infraestructura, Impuestos Municipales (voracidad fiscal), etc.
Producto Interno Bruto por Sectores
Primer Semestre 1998
(estructura porcentual)
Fuente: BCV y cálculos propios. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.En los dos gráficos siguientes podemos observar como ha disminuido dramáticamente el número de establecimientos en la industria manufacturera, así como el número de empleados desde 1988 hasta 1998. Reflejándose una fuerte contracción en el crecimiento y, por tanto, desarrollo del sector industrial.
Número de Establecimientos en la Industria Manufacturera
(1988-1998)
Nota: las cifras del año 1998 son estimadas.
Fuente: OCEI. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.
Personal Ocupado en la Industria Manufacturera
(1988-1998)
Fuente: OCEI y Encuesta de Coyuntura Industrial de CONINDUSTRIA.. Elaborado por la UAEI.
Exportaciones No Tradicionales mensuales
1997-1998
(millones de dólares)
Fuente: OCEI. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.
En el gráfico anterior podemos observar la disminución de las exportaciones no tradicionales registrada a partir del segundo trimestre de 1998, víctima en gran parte del proceso recesivo que hemos descrito anteriormente.
Exportaciones No Tradicionales según Sector Económico
Primer Semestre 1998
(estructura porcentual)
Fuente: OCEI y cálculos propios. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.
Importaciones Mensuales.1997-1998
(millones de dólares)
Fuente: OCEI. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.
Las importaciones totales registraron durante 1998 un crecimiento constante al igual que en 1997. Sin embargo podemos observar en el gráfico anterior que el volumen importado durante 1998 fue mayor al de 1997.
Importaciones según Sector Económico
Primer Semestre 1998
(estructura porcentual)
Fuente: OCEI. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.
Exportaciones No Tradicionales e Importaciones de Venezuela
Enero-Septiembre 1998
(millones de dólares)
Fuente: OCEI. Elaborado por la UAEI-CONINDUSTRIA.
El crecimiento sostenido de las importaciones es un buen indicador que demuestra la sobrevaluación de nuestra moneda, ya que observamos que mientras disminuyen las exportaciones no tradicionales aumentan las importaciones, lo que significa que hay un factor que le resta competitividad a los productos nacionales mientras que al mismo tiempo genera una ventaja competitiva a los productos importados.
Realizado por:
Oscar Pérez Coury
Gerente
Unidad de Análisis Económico e Industrial.
